文 | 新质动能，作家 | 沐风

学霸造机器东谈主眼睛，正撑起一个超等 IPO。

在深圳南山，大疆、优必选、速腾聚创等一众硬核明星企业，串联起了一条产值突破 400 亿元的超等产业链。如今，这里又有一家硬科技企业要上市了。

2026 年 4 月 26 日，乐动机器东谈主讲求通过港交所上市聆讯。华科学霸滥用 8 年打造企业，距离成为港股"全栈式智能机器东谈主第一股"，仅一步之遥。

在具身智能赛谈猛火烹油的今天，乐动机器东谈主头顶的光环很看守：全球最大的以视觉感知技艺为中枢的智能机器东谈主公司、DTOF 激光雷达出货量全球第一、就业全球前十公共用就业机器东谈主公司中的七家。

但在这些战绩背后，隐忧也缓缓泄露：营收运动翻倍增长的同期，却面对着三年累计失掉近 2 亿元、中枢居品毛利率承压 ......

把机器东谈主的眼睛卖周密球第一

乐动机器东谈主创举东谈主周伟，是一个模范的华科大学霸。

周伟 1986 年出身，早在大学时期，他就指挥团队拿下了中国机器东谈主足球锦标赛冠军。

周伟的创业之路也起步很早，在上一段对于智能均衡车的创业资历中，他曾飞速将公司作念到行业前三，年销售额达 5 亿元，并入选福布斯中国 30 岁以下创业者榜单。

然则，一场出乎意想的严峻买卖法律纠纷，让周伟和他的团队堕入了的泥潭，原来呼吁大进的业务也因此元气大伤。但资历过这场磨真金不怕火的周伟，并莫得被击垮。

2017 年，周伟拉着从大学起就并肩搏斗的师兄郭盖华，开启了全新的征途，创立乐动机器东谈主。这一次，他们决定不再情急智生，而是要死死卡住智能机器东谈主的中枢命门：视觉感知。

机器东谈主在复杂环境中出动，必须有一对犀利的"眼睛"。周伟对准的，恰是 DTOF（径直涟漪期间）激光雷达和 SLAM 算法。

乐动机器东谈主的嘱托很凌厉：通过极致的技艺研发与供应链整合，把原来无出其右的工业级传感器成本大幅打下来，推向繁密的民用市集。2018 年，乐动推出首代激光雷达及算法；2020 年，更是推出了全球首款消费级 Mini DTOF 激光雷达。

这种降维打击，让乐动飞速横扫了扫地机器东谈主、商用清洁、工业巡检等高频场景。

刻下，全球前十公共用就业机器东谈主公司，有七家在用乐动的决议；全球前五大商用就业机器东谈主更是结束了全隐蔽。老客户净收入留存率高达 169%，开云体育世界杯中国官网首页这意味着客户不仅高度真心，还在赓续追加订单。

凭证灼识商讨数据，按 2024 年营收计，乐动在全球智能机器东谈主视觉感知处置决议市集名递次一。同庚，搭载乐动技艺的机器东谈主高出 600 万台，DTOF 激光雷达出货量超 72 万台，稳居行业前线。

乐动也赢得了成本的嗜好，在其背后的投资方声威中，华业天成（由前华为副总裁、华科学友孙业林等创办）、源码成本、元璟成本（阿里 CEO 吴泳铭创立）、深圳市高新投等一线机构显著在列。

全球第一背后的买卖拷问

在"全球第一"的耀目光环下，乐动机器东谈主却正资历着一场买卖阵痛。

从营收限度来看，乐动确乎在决骤。2022 年至 2024 年，其营收辩别为 2.34 亿元、2.77 亿元、4.67 亿元，复合年增长率高达 41.4%。

但在这亮眼的增速背后，是合手续束缚的失掉：同期年内净失掉辩别为 7310 万元、6850 万元及 5650 万元，三年半期间累计失掉超 2 亿元。

钱都去哪儿了？

最直不雅的原因是昂贵的研发插足，但更深层的病灶，在于行业惨烈的价钱战导致毛利率的合手续下滑。招股书自大，乐动机器东谈主的举座毛利率从 2022 年的 27.3% 一皆跌至 2024 年的 19.5%。

为了平安市集份额，Z6·尊龙凯时「中国区」官方网站乐动不得不接管降价计谋。其中枢的传感器居品单价，从 2022 年的 77 元跌到了 2025 年上半年的 43 元；算法模组的价钱更是径直腰斩。这种"以价换量"的嘱托，天然保住了出货量第一的位置，却极地面压缩了利润空间。

更令东谈主担忧的，是供应链言语权的博弈。也曾高度依赖乐动提供"眼睛"的头部扫地机器东谈主大厂（如石头、追觅、科沃斯等），为了掌控中枢技艺与成本，纷纷启动组建我方的研发团队，布局自研视觉系统。

这意味着，昔日的"金主客户"，随时可能形成改日的竞争敌手。数据也印证了这小数：2022 年乐动最大客户孝敬了近三成收入，而到了 2024 年，该客户的营收占比已大幅滑落。

与此同期，公司的财务压力也在攀升。2024 年末，公司账上的现款及现款等价物仅余 4695 万元。而自 2022 岁首完成 C 轮融资后，乐动在近三年的期间里再未赢得过新的外部输血。

在行业相称内卷、一级市集融资收紧确当下，单纯依靠出售低毛利的零部件，仍是很难相沿起一家高技术企业远大的估值和研发支出。于是赴港 IPO，就成了乐动机器东谈主获取要津弹药、冲突财务僵局的必由之路。

杀入泰西割草机赛谈

周伟和团队相当明晰，要思真实开放估值天花板，必须向利润更丰厚的产业链下流延迟。于是，乐动机器东谈主审定开启了第二增长弧线：躬行下场作念整机。

在整机标的的采纳上，乐动推崇出了极其求实的买卖感觉。他们莫得去蹭刻下难以买卖化落地的"东谈主形机器东谈主"热门，而是精果真入了一个需求明确、离钱最近的赛谈：智能割草机器东谈主。

这是一个被泰西市集刚需喂大的远大市集。灼识商讨数据自大，全球刻下约有 2.5 亿个庭院，每年割草机销量约 3000 万台。泰西家庭对草坪养护有着极高的诉求，但刻下智能割草机器东谈主的浸透率果然不及 2%，潜在市集限度高达 3000 亿元。

凭借在视觉感知鸿沟的深厚蕴蓄，乐动在割草机器东谈主赛谈飞速开放了所在。2024 年，其第一代智能割草机器东谈主奏效量产并卖出超 1 万台。

2025 年，交融了 AI 大模子、大幅普及场景识别材干的第二代居品上市，畴前斩获 1.37 亿元营收，同比暴增 488%。2026 岁首，乐动更是推出了全球首款搭载全自研 360 度激光雷达的第三代割草机器东谈主，结束了真实开箱即用的全智能体验。

这一朝上式的布局，让乐动的买卖样式发生了质的飞跃。从几十块钱的传感器，升级到几千块钱的高附加值整机，不仅大幅拉升了公司的举座营收结构，更让乐动的国外收入占比从 2023 年的 0.3%，升至 2025 年上半年的 16.1%。

刻下，乐动在深圳总部研发坐蓐的同期，业务已拓展至欧洲、北好意思、大洋洲等全球 50 多个国度和地区。

在这个华夏逐鹿的大帆海时期，乐动用 8 年期间筑起的技艺护城河，正恭候着全球市集的最终历练。深圳的这支机器东谈主创业军团，能否在更繁密的国际舞台上杀出一条血路，咱们翘首以待。

参考尊府：

《乐动机器东谈主：来自深圳的机器东谈主隐形冠军迎 IPO 节点 双轮驱动开放全球增漫空间》，深圳商报；

《机器东谈主赛谈狂飙之际，全栈式智能机器东谈主第一股——乐动机器东谈主开放估值天花板》，21 世纪经济报谈；

《400 亿，深圳南山冲出一支机器东谈主创业军团！华科系又将得益一个 IPO》，创业邦；

《39 岁，华科学友要 IPO 了》，投资界；

《机器东谈主，又杀出了第一股》Z6·尊龙凯时「中国区」官方网站，投资家；